ブリヂストンの株価は買い時?好業績・好財務の、隠れた優良銘柄を分析してみました

この記事ではこんな疑問にお答えします。

  • 「ブリヂストンに興味があるけど、業績や財務はどうなんだろう?」
  • 「ブリヂストンの株価は割安?割高?」
ブリヂストンは世界首位のタイヤメーカーです。新車用のタイヤのほか、利益率の高い補修用タイヤを世界中で販売しています。

電気自動車の時代になったとしても、タイヤの需要は減らないことから、将来的にも有望な投資先とみられています。

一方、原材料費の高騰と世界の景気悪化懸念を受けて、ブリヂストンの株価は2018年初からやや軟調です。今後の株価はどうなるでしょうか?

本記事ではブリヂストンの業績や財務内容、株価の割安さなどから、今の株価は買い時なのか?について私の考えを紹介します。

本記事は、自分の銘柄調査の一環として行ったものです。私なりの投資判断が含まれていますが、投資を推奨するものではありません。

投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。

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私の代表的な6つの投資判断基準

投資判断基準は投資スタイルによって異なります。私の場合、業績好調な割安株(バリュー株)への投資が好きなので、以下の6つの観点を重視しています。

上記6つの観点でブリヂストンの株価は買い時なのか、私なりに検討してみました。

ブリヂストンの売上高・営業利益はやや低下傾向

1つ目の判断基準は「業績は成長しているか?」です。

2007年以降のブリヂストンの長期業績(売上高・営業利益)は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストンの売上高・営業利益

ブリヂストンの売上高・営業利益

  • 売上高:右軸
  • 営業利益:左軸(0からのスタートではないことに注意してください)

売上高・営業利益はリーマンショック以後に低迷していました。しかし、その後、市場が落ち着いて、アベノミクスが始まるとともにブリヂストンの業績は回復し、2015年には最高益を記録しています。

リーマンショック前後の業績からわかるように、ブリヂストンは景気に敏感な銘柄です。しかし、大手企業でも巨額の赤字が続出していた2009年でもブリヂストンは営業黒字であった点は心強いですね。

今後の懸念材料は、米中貿易摩擦による景気悪化

一方、今後の業績悪化懸念としては、米中貿易摩擦による景気悪化があります。

ブリヂストンの収益源の一つが新車用タイヤなので、景気悪化で新車販売が落ち込むとその悪影響は避けられないです。

まだ売上高の低下にはつながっていないようですが、今後、状況が変わったときには投資を見直す必要があります。

長期の業績変化を見るなら、マネックス証券の「銘柄スカウター」がおすすめ

多くの投資家が使っている、会社四季報は5~6年分の業績しか載っていないため、リーマンショック前後の不況期に業績がどうなったかを調べることができません。

長期の業績変化を知りたいなら、マネックス証券の「銘柄スカウター」を使うとよいです。

銘柄スカウターを使えば2007年以降の業績(売上高、営業利益、経常利益、当期利益、EPS、BPS)をすべて見られます。10年以上の長期にわたる業績を一度に見られるツールは珍しいです。

マネックス証券の「銘柄スカウター」は口座保有者であれば無料で使えます。長期業績を手軽に調べたい方は、マネックス証券の口座を持っておくと便利です。

スマホでも簡単に申込・取引できます

銘柄スカウターの活用方法については、こちらの記事をどうぞ。
ファンダメンタルズ分析でおすすめの銘柄スカウターの評判。便利な活用術を紹介

ブリヂストンの営業利益率は約11%でやや高い

2つ目の判断基準は、利益率の高さです。利益率は競争力の強さを表す目安であると考えており、利益率は高いほど良いです。

ブリヂストンの2007年以降の営業利益率は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストンの営業利益率

ブリヂストンの営業利益率

ブリヂストンの営業利益率はリーマンショック以降に回復し、2015年12月期は約14%に達していました。2018年12月期はやや下がりましたが、それでも約11%あります。

日本株の場合、営業利益率が10%以上あれば良好といわれており、同じ自動車業界で最大の企業、トヨタ自動車でも約8%です。ブリヂストンの営業利益率11%は比較的高い水準です。

ブリヂストンのキャッシュフローは安定的で、成長している

3つ目の判断基準は、キャッシュフローの潤沢さです。キャッシュフローは現金の出入りを表す数値であり、事業の実態を反映する指標として重要です。

ブリヂストンのキャッシュフローの推移は、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストンのキャッシュフロー推移

ブリヂストンのキャッシュフロー推移

特に重要といわれる、営業キャッシュフローは長期的にみて増加していることがわかります。

製造業は設備投資が不可欠ですが、投資キャッシュフローを営業キャッシュフローでまかなえており(フリーキャッシュフローがプラス)、順調に成長していることがわかります。

特筆すべきは現金・現金等価物が年々増加していること

上図の中で目を引くのが、現金・現金等価物が年々増加していることです。

稼いだ資金を投資キャッシュフローにまわしてもお金が余るため、現金・現金等価物が増えているのです。この結果、ブリヂストンの財務は以前より安定度が増しています。

ブリヂストンの財務は健全

4つ目の判断基準は財務の健全さです。

貸借対照表(BS、バランスシート)をみると、企業の保有資産や負債などの内訳がわかります。売上高や利益などのデータに表れない、企業の強みや危険な兆候が貸借対照表に表れます

売上高や利益も大事ですが、それ以上に貸借対照表のきれいさのほうが重要と私は考えています(同様に、キャッシュフローのきれいさも重要です)。

ブリヂストンの貸借対照表は以下のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。

ブリヂストンの貸借対照表

ブリヂストンの貸借対照表

ブリヂストンの自己資本比率は約62%もある

注目すべき点は、自己資本比率が高い(約62%)ことです。

自己資本比率の目安として、30%くらいで普通、40%以上あれば優良といわれます。自己資本比率が60%以上というブリヂストンの財務はかなりよいです。

資産の内訳をみると、メーカーなので固定資産が多めです。特に問題になりそうな点は見当たらず、財務は健全です。

ブリヂストンの株価はやや割安な水準

5つ目の判断基準は、株価の割安さです。

ブリヂストンの株価チャートは以下のようになっています(引用:SBI証券のホームページ)。

ブリヂストンの株価チャート

ブリヂストンの株価チャート

ブリヂストンの株価は2017~2018年の高値から30%近く下落しています。今のブリヂストンの株価は買い時でしょうか?

ここでは、株価の割安さの指標として、以下の3つを使って検討してみました。

  • PER(株価収益率)
  • PBR(株価純資産倍率)
  • 企業価値評価手法による理論株価

上記3指標の中で、個人的に最も重視しているのが、3つめの「企業価値評価手法による理論株価」です。

企業価値評価手法では事業性と資産性を総合評価するため、最も合理的に株価の割安度を測ることができると感じています。

一方、PERとPBRには欠点もありますが、多くの人が株価の割安さの指標として使っているため、無視してはいけないと考えています。

PERとPBRの使い方と注意点について、詳しく知りたい方は、こちらの記事もどうぞ。
投資指標PER・PBR・ROEの目安は?割安度の判断基準と、使い方の注意点について解説

ブリヂストンはPERが約10倍で、割安な水準

最初に、ブリヂストンのPERの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)

ブリヂストンの予想PERの推移

ブリヂストンの予想PERの推移

ブリヂストンのPERは2017年に一時15倍になりました。しかし、その後は低下し続けており、現在のPERは約10倍となっています。PERの平均値は15倍くらいが目安といわれますので、現在のブリヂストンの株価は割安な水準です。

ブリヂストンはPBRが約1.3倍で、割高ではない

次に、ブリヂストンのPBRの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)

ブリヂストンの実績PBRの推移

ブリヂストンの実績PBRの推移

ブリヂストンのPBRは2015年に1.9倍を超えていましたが、その後、少し低下して、現在のPBRは約1.3倍です。

PBRは1倍が解散価値(事業を清算したときに残る、帳簿上の価値)といわれ、下値の目安とされています。1倍以下なら株価は割安といわれますが、業績がよい企業であれば1倍以上になるのが普通です。

ブリヂストンはPBRが比較的低く、株価の割高感はありません

ブリヂストンの株価は理論株価(企業価値)に対してやや割安

割安度の指標として有名なPER、PBRは一面的な評価であり、企業の実態がわかりにくいという弱点があります。

そのため、私が株価の割安さを判断するときは、企業価値評価手法によって求めた理論株価を重視しています。

企業価値(理論株価)を計算する手法はいろいろありますので、自分の考え方に合った手法をとるとよいです。

私の場合は、GMOクリック証券の財務分析ツールで使われている手法と基本的に同じ考え方であるため、前記ツールを参考値として使っています。

理論株価の計算方法について詳しく知りたい方は、こちらの記事をどうぞ。
理論株価(適正株価)の計算式と使い方の注意点。おすすめは企業価値評価手法
GMOクリック証券の財務分析ツールによると、ブリヂストンの理論株価は以下のようになっています。

ブリヂストンの理論株価

ブリヂストンの理論株価

ブリヂストンは固定資産が多いため、財産価値(資産の種類で重みづけした場合の保有資産価値)は多くありません。一方、利益率が高く、業績は比較的良いため、事業価値が高くなっています。

その結果、ブリヂストンの理論株価は5077円となっていて、実際の株価4053円(2019/8/30終値)は理論株価よりも20%割安となっています。

株主価値と時価総額の推移

さらに、株主価値と時価総額の推移についても見てみましょう。

株主価値(企業価値)は前記の理論株価に発行済み株式数をかけたものです。また、時価総額は株価に発行済み株式数をかけたものを表します。

したがって、下図は株主価値⇒理論株価、時価総額⇒株価と置き換えて見てください。

ブリヂストンの株主価値と時価総額の推移は下図のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。

ブリヂストンの株主価値と市場価値の推移

ブリヂストンの株主価値と市場価値の推移

ブリヂストンの市場価値は一貫して割安になっています。

2017年に一時フェアバリュー(適正価格)に近づきましたが、業績の低迷に先行して市場価格が大きく下落したため、再び割安になっています。

ブリヂストンは景気敏感銘柄であるため、景気悪化懸念があるうちは一時的に株価がさらに下落することもありそうです。しかし、ブリヂストンは世界首位のタイヤメーカーで競争力も強いので、景気の回復に伴って株価も回復すると考えられます。

長い目で見れば、今の割安な株価は投資妙味がありそうです。

GMOクリック証券の財務分析ツールは手軽に割安株を探せて便利

上記で用いた理論株価診断や貸借対照表の分析(GMOクリック証券の財務分析ツール)は、口座保有者なら無料で使えます。

理論株価に対する割安度でスクリーニングすることもできますので、割安株を絞り込むのも簡単にできます。

割安株投資に興味がある方は、GMOクリック証券の財務分析ツールを使ってみるとよいです。

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GMOクリック証券の財務分析ツールの使い方について、詳しく知りたい方はこちらの記事をどうぞ。
【具体例つき】株式投資の財務分析ツールならGMOクリック証券がおすすめ(理論株価計算ツールの使い方と注意点)

ブリヂストンは配当利回りが高いが、株主優待はない

6つ目の判断基準は株主還元(配当・株主優待)をする姿勢があることです。

配当や株主優待には賛否両論あり、無いほうが良いという人もいます。しかし、配当や株主優待がある銘柄は、市場がショックに見舞われたときの株価下落率が比較的小さいという良さがあります。

そのため、私は業績などを最優先としたうえで、株主還元姿勢がある銘柄はなおよいと考えています。

ブリヂストンの配当・株主優待について、詳しく見ていきます。

ブリヂストンの配当利回りは高い

ブリヂストンの配当金利回りの推移は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストンの予想配当利回りの推移

ブリヂストンの予想配当利回りの推移

2018年以降に株価が徐々に下落している一方、配当金は増加しているため、配当利回りは約4.0%に達しています。

配当利回りは平均2%前後ですので、ブリヂストンは高配当です。

ブリヂストンは長期的に増配を続けている

さらに、ブリヂストンの配当金の推移を見ると、以下のようになっています(公式ホームページのデータから作成)。

ブリヂストンの配当金の推移

ブリヂストンの配当金の推移

長期的に見ると配当金は年々増加しており、2010年~2019年の9年間で約8倍の予定です。

現在の配当性向は約41%であり、まだ増配余地があります
※配当性向:税引後純利益のうち、何%を配当金として支払ったかの指標

業績の大幅悪化が無い限り、更なる増配も見込めそうです。

ブリヂストンには株主優待はない

残念ながら、ブリヂストンに株主優待はありません。

株主優待を楽しみにしている人にとっては、この点はマイナスです。

ブリヂストンと競合企業の比較について

ブリヂストンの競合企業として、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの業績と各種投資指標を比較してみました。

売上高、営業利益の比較

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの売上高、営業利益を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの売上高・営業利益の比較

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの売上高・営業利益の比較

4社とも営業利益のピークは2015年で、その後はゆるやかに減少傾向になっています。ブリヂストン、TOYOタイヤ、住友ゴムは今期も営業減益予想ですが、横浜ゴムは一転して増益予想となっています。

投資指標の比較

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの投資指標を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの投資指標の比較

ブリヂストン、横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴムの投資指標の比較

PER、PBRでみると、4社とも割安ですが、特に横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴム工業が一段と割安になっています。

一方、ブリヂストンのPER、PBRは他の3社に比べてやや高いですが、収益性の指標ROEやROAも高くなっています。最大手のブリヂストンは他の3社よりも競争力が高いことがうかがえます。

どちらを好むかは考え方次第であり、判断が難しいです。割安さを重視するなら横浜ゴム、TOYOタイヤ、住友ゴム工業、収益性の高さも重視するならブリヂストンがよさそうです。

直近(2019年12月期第2四半期)決算の状況

ブリヂストンの2019年12月期第2四半期決算を見てみましょう(第2四半期決算短信から作成)。

ブリヂストンの売上高・営業利益(2019年12月期第2四半期)

ブリヂストンの売上高・営業利益(2019年12月期第2四半期)

前年同期比で約21%の営業減益となっています。第2四半期決算発表とともに通期予想を下方修正していますが、それでもなお通期計画に対する進捗率は約42%となっています。

今のところ、業績悪化懸念は根強く、厳しい状況が続いています

【まとめ】ブリヂストンの株価は買い時か?私の総合的な投資判断について

ブリヂストンの投資判断について、下表にまとめました。各項目について、私なりの基準で◎、〇、△、× の4段階で評価してみました。

観点評価備考
業績の成長×景気に敏感で、今期は減益予想
利益率の高さ営業利益率は約11%で高い
キャッシュフロー営業キャッシュフローが安定的にプラス
財務の健全さ自己資本比率が約62%
株価の割安さ割安
配当、株主優待配当利回りは4.0%
株主優待はなし

ブリヂストンは世界首位の大手タイヤメーカーであり、競争力の高さが利益率、財務の良好さに表れています。

一方、ブリヂストンは景気敏感銘柄であるため、足元の業績は悪く、更なる株価下落もありそうです。

しかし、すでにブリヂストンの株価は割安な水準になっており、配当利回りも高いです。一時的な含み損はありそうですが、長い目で見れば大失敗しにくそうな優良・大型・高配当株であると考えています。

銘柄選定の参考になれば幸いです。

※本記事は投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。

ブリヂストンの株の買い方

最後に、ブリヂストンの株を少額から、安い手数料で買う方法について解説します。手数料は運用成績を確実に悪化させる要因ですので、できるだけ手数料が安い証券会社を利用しましょう。

ここでは、特におすすめな証券会社として、以下の4つを紹介します。

格安な手数料で、1株から少額投資したいならSBIネオモバイル証券

日本株の通常の取引単位は100株(1単元)です。ブリヂストンの株価は4053円(2019/8/30終値)ですので、通常は約40万円くらいの資金が無いと購入できません。大金を一度に投資すると、失敗したときのダメージが大きくなりますし、そもそも投資資金が豊富でないと買えないという問題があります。

少額でリスク控えめに投資したいなら、【SBIネオモバイル証券】を使うとよいです。SBIネオモバイル証券の単元未満株制度を使えば、格安な月額手数料で、1株から何度でも売買できるので便利です。
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SBIネオモバイル証券について詳しく知りたい方はこちらの記事もどうぞ。
SBIネオモバイル証券の評判と口コミ。メリットは格安な手数料で単元未満株を買えること

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株アプリ「ストリーム(STREAM)」は2018年にスタートした、新しいネット証券です。SBI証券や楽天証券のような知名度はありませんが、株式の取引手数料がゼロ円という他にはない特長を持っています。
※正確にいうと、従来型の委託手数料がゼロ円です。通常の取引所取引より安く買えた場合のみ、差額の半分を手数料として支払いますが、通常の取引より安く買えることに違いはありません。

ストリーム(STREAM)は新興ネット証券ですが、KDDIや大和証券などの大企業も出資している会社が運営していますので、ある程度の信頼感はあると考えています。

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ストリームについて詳しく知りたい方はこちらの記事もどうぞ。
株アプリ「ストリーム(STREAM)」の評判と口コミ。いつでも手数料無料なことがメリット

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大手証券で取引手数料を無料にしたいならGMOクリック証券

大手ネット証券を使って、株の取引手数料を無料にする方法も実はあります。

東証1部上場のGMOフィナンシャルホールディングスが運営するGMOクリック証券の場合、同グループの株主優待を使うと手数料の全額キャッシュバックを受けることができます(株式数に応じた上限まで)。

たとえば、GMOフィナンシャルホールディングスの株を100株買った時のキャッシュバックは年間6000円です。これは約定金額10~20万円の取引で約57回分(1月あたり約5回分)が実質無料になるということを意味しています。取引回数がある程度多い人でない限り、手数料を無料にできると考えてよいです。

株価下落のリスクがあるのがデメリットですが、長い目でみれば、お得な制度だと思います。

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GMOクリック証券の評判と口コミ。手数料を実質無料にできて、理論株価診断ができるから日本株投資におすすめ

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