高配当利回りと株主優待で人気のKDDIの株価はどうなる?業績や割安度など検討してみました

この記事ではこんな疑問にお答えします。

  • 「KDDIの配当や株主優待に興味があるけど、業績はどうなんだろう?」
  • 「KDDIの株価は割安?割高?」
KDDIといえば、auブランドの携帯電話事業で有名ですね。

高配当銘柄として雑誌やネット記事で取り上げられることも多く、私も現在保有しています。

割安銘柄として紹介されることも多いのですが、業績や財務に死角はないのでしょうか?

本記事ではKDDIの業績や財務内容、株価の割安さなどから、今のKDDIの株価は買い時なのか?について私の考えを紹介します。

本記事は、自分の銘柄調査の一環として行ったものです。私なりの投資判断が含まれていますが、投資を推奨するものではありません。

投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。

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私の代表的な6つの投資判断基準

投資判断基準は投資スタイルによって異なります。私の場合、業績好調な割安株(バリュー株)への投資が好きなので、以下の6つの観点を重視しています。

上記6つの観点でKDDIの株価は買い時なのか、私なりに検討してみました。

KDDIの売上高・営業利益は長期的に成長している

1つ目の判断基準は「業績は成長しているか?」です。

2007年以降のKDDIの長期業績(売上高・営業利益)は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDIの売上高・営業利益

KDDIの売上高・営業利益

  • 売上高:右軸
  • 営業利益:左軸(0からのスタートではないことに注意してください)

売上高は2013年くらいまでは横ばいでしたが、スマホの普及とともに急上昇しています。営業利益も長期的にみて成長していることがわかります。

特に注目したいのは、リーマンショックがあった2008~2009年でも売上、営業利益がほとんど落ちていないことです。なぜなら、KDDIが主力としている携帯電話事業は毎月定期的な収入が見込めるからです。不況に強くて、安定的な業種であるというのは、KDDIの魅力です。

今後も5Gの普及やIoT(モノのインターネット、Internet of Things)の進展によって、通信の需要は高まるといわれています。KDDIの業績も長期的に成長するだろうと期待できます。

今後の懸念材料は、総務省の介入と楽天の参入

一方、今後の業績悪化懸念としては、以下の2つがあります。

  • 通信費を安くするように、国(総務省)が繰り返し介入していること
  • 楽天が携帯電話事業に参入すること

国(総務省)からの介入によって、2018年10月にはKDDIの株価が急落する場面もありました。もしこれらの影響で業績に悪影響が出る場合は、投資を見直す必要があります。

KDDIの営業利益率はなんと約20%もある!

2つ目の判断基準は、利益率の高さです。利益率は競争力の強さを表す目安であると考えており、利益率は高いほど良いです。

KDDIの2007年以降の営業利益率は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDIの営業利益率

KDDIの営業利益率

KDDIの営業利益率は年々向上し、2019年3月期は約20%になっています。

日本株の場合、営業利益率が10%以上あれば良好といわれます。KDDIの営業利益率は抜群によい水準であることがわかります。

KDDIのような通信事業者の営業利益率が高いのは、国による電波の割り当てが必要な寡占業種であるからです。参入障壁の高さがKDDIの競争力につながっており、その状況は今後も続くと考えられます。

KDDIのキャッシュフローは安定的で、成長している

3つ目の判断基準は、キャッシュフローの潤沢さです。キャッシュフローは現金の出入りを表す数値であり、事業の実態を反映する指標として重要です。

KDDIのキャッシュフローの推移は、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDIのキャッシュフロー推移

KDDIのキャッシュフロー推移

特に重要といわれる、営業キャッシュフローは安定的であり、長期的にみれば成長してることがわかります。携帯電話事業は多くの設備投資が必要な事業ですが、それを上回る営業キャッシュフローを稼げています。

設備投資 → 営業キャッシュフロー → 設備投資の良い循環ができていることがわかります。

KDDIは安定した営業キャッシュフローが見込めるのが魅力

KDDIの主力事業である携帯電話サービスは、毎月一定の収入が見込めるビジネスであり、サブスクリプションモデルの典型例です。

そのため、KDDIの営業キャッシュフローは今後も長期的に安定していると見込まれます。好不況によらず、安心して保有できるというのは通信株のメリットですね。

長期の業績変化を見るなら、マネックス証券の「銘柄スカウター」がおすすめ

多くの投資家が使っている、会社四季報は5~6年分の業績しか載っていないため、リーマンショック前後の不況期に業績がどうなったかを調べることができません。

長期の業績変化を知りたいなら、マネックス証券の「銘柄スカウター」を使うとよいです。

銘柄スカウターを使えば2007年以降の業績(売上高、営業利益、経常利益、当期利益、EPS、BPS)をすべて見られます。10年以上の長期にわたる業績を一度に見られるツールは珍しいです。

マネックス証券の「銘柄スカウター」は口座保有者であれば無料で使えます。長期業績を手軽に調べたい方は、マネックス証券の口座を持っておくと便利です。

KDDIの財務は健全

4つ目の判断基準は財務の健全さです。

貸借対照表(BS、バランスシート)をみると、企業の保有資産や負債などの内訳がわかります。売上高や利益などのデータに表れない、企業の強みや危険な兆候が貸借対照表に表れます

売上高や利益も大事ですが、それ以上に貸借対照表のきれいさのほうが重要と私は考えています(同様に、キャッシュフローのきれいさも重要です)。

KDDIの貸借対照表は以下のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。

KDDIの貸借対照表

KDDIの貸借対照表

KDDIの自己資本比率は約60%もある

まず最初に注目したいのが、自己資本比率が高い(約57%)ことです。自己資本比率の目安として、30%くらいで普通、40%以上あれば優良といわれます。

自己資本比率が60%近いKDDIの財務はかなりよいと考えられます。

現預金が少なめだが、事業特性上、問題ない

一方、KDDIは現預金が少なめです。支払いが滞ることがないか、不安を感じる方もいるかもしれませんが、問題ありません。

なぜならば、携帯電話事業は安定的なキャッシュフローが見込めるからです。不況になっても営業キャッシュフローは急減することはないため、不意の変動に備えて現預金をためておく必要性が少ないのです。

KDDIの財務は健全であり、事業の継続性に不安はほぼないです

KDDIの株価はやや割安な水準

5つ目の判断基準は、株価の割安さです。

KDDIの株価チャートは以下のようになっています(引用:SBI証券のホームページ)。

KDDIの株価チャート

KDDIの株価チャート

2016年以降、KDDIの株価は軟調ですが、今はの株価は割安と考えてよいでしょうか?

ここでは、株価の割安さの指標として、以下の3つを使って検討してみました。

  • PER(株価収益率)
  • PBR(株価純資産倍率)
  • 企業価値評価手法による理論株価
上記3指標の中で、個人的に最も重視しているのが、3つめの「企業価値評価手法による理論株価」です。企業価値評価手法では事業性と資産性を総合評価するため、最も合理的に株価の割安度を測ることができると感じています。一方、PERとPBRには欠点もありますが、多くの人が指標として使っているため、無視してはいけないと考えています。

それぞれの指標について、詳しく知りたい方は、こちらの記事もどうぞ。

KDDIはPERが約11倍くらいで、やや割安

最初に、KDDIのPERの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)

KDDIの予想PERの推移

KDDIの予想PERの推移

KDDIのPERは2015年以降、低下し続けており、約11倍となっています。PERの平均値は15倍くらいが目安といわれますので、現在のKDDIのPERはやや割安な水準といってよいです。

KDDIはPBRが約1.6倍くらいで、割高ではない

次に、KDDIのPBRの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)

KDDIの実績PBR

KDDIの実績PBR

KDDIのPBRは2015年に最大2.7倍くらいになっていましたが、その後、徐々に低下して、約1.6倍くらいになっています。

PBRは1倍が解散価値(事業を清算したときに残る、帳簿上の価値)といわれ、下値の目安とされています。1倍以下なら株価は割安といわれますが、業績がよい企業であれば1倍以上になるのが普通であり、成長株では10倍以上になる場合もあります。

KDDIは好業績のわりにPBRが低く、割高感はありません

KDDIの株価は理論株価(企業価値)に対してやや割安

株価の割安さの指標として有名なPER、PBRは一面的な評価であり、企業の実態がわかりにくいという弱点があります。

そのため、私が割安さを判断するときは、企業価値評価手法によって求めた理論株価を重視しています。

企業価値(理論株価)を計算する手法はいろいろありますので、自分の考え方に合った手法をとるとよいです。

私の場合は、GMOクリック証券の財務分析ツールで使われている手法と基本的に同じ考え方であるため、前記ツールを参考値として使っています。

理論株価の計算方法について詳しく知りたい方は、こちらの記事をどうぞ。
理論株価(適正株価)の計算式と使い方の注意点。おすすめは企業価値評価手法

GMOクリック証券の財務分析ツールによると、KDDIの理論株価は以下のようになっています。

KDDIの理論株価

KDDIの理論株価

KDDIは固定資産が多いため、財産価値(資産の種類で重みづけした場合の保有資産価値)が少ないです。一方、KDDIは業績が好調で、利益率が高いため、事業価値が高いという強みを持っています。

その結果、KDDIの理論株価は3320円となっていて、実際の株価2861.5円(2019/8/1終値)はフェアバリュー(やや割安気味の適正株価)となっています。

株主価値と時価総額の推移

さらに、株主価値と時価総額の推移についても見てみましょう。

株主価値(企業価値)は前記の理論株価に発行済み株式数をかけたものです。また、時価総額は株価に発行済み株式数をかけたものを表します。

したがって、下図は株主価値⇒理論株価、時価総額⇒株価と置き換えて見てください。

KDDIの株主価値と時価総額の推移は下図のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。

KDDIの理論株価と実際の株価の推移

KDDIの株主価値と市場価値の推移

2019年2月までは市場価値が株主価値を上回っていました(やや割高な状態)。しかし、株価の下落と好調な業績による株主価値の上昇によって両者は逆転し、現在の株価はやや割安になっています。

今後も好業績が続けば、株主価値は徐々に向上します。それに伴って、株価も長い目で見れば、連動して上がっていくことが期待されます

割安さの理由として考えられること

好財務で業績好調な大型株の場合、人気が集中しますので、株価が割高になることが多いです。

一方、KDDIの株価がやや割安になっているのは、通信料金の値下げや楽天の参入による競争激化の懸念をすでにある程度織り込んでいるからだと考えられます。

業績悪化懸念はありますが、株価はすでに割安なので下値は限定的であろうと予想されます。

GMOクリック証券の財務分析ツールは手軽に割安株を探せて便利

上記で用いた理論株価診断や貸借対照表の分析は、GMOクリック証券の口座保有者なら無料で簡単にできます。

理論株価に対する割安度でスクリーニングもできるので、割安株を絞り込むのも意外と簡単です。

割安株投資に興味がある方は、GMOクリック証券の財務分析ツールを使ってみるとよいです。

KDDIは高配当利回り・株主優待で人気

6つ目の判断基準は株主還元(配当・株主優待)をする姿勢があることです。

配当や株主優待には賛否両論あり、無いほうが良いという人もいます。しかし、配当や株主優待がある銘柄は、市場がショックに見舞われたときの株価下落率が比較的小さいという良さがあります。

そのため、私は業績などを最優先としたうえで、株主還元姿勢がある銘柄はなおよいと考えています。

KDDIの配当・株主優待について、詳しく見ていきます。

配当利回りが高い

KDDIの配当金利回りの推移は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDIの配当利回りの推移

KDDIの配当利回りの推移

2015年以降に株価が徐々に下落している一方、配当金は増加しているため、配当利回りは約4%に達しています。

配当利回りは平均2%前後ですので、KDDIは高配当銘柄といってよいです。

KDDIは18期連続の増配予定

さらに、KDDIの配当金の推移を見ると、以下のようになっています(引用:KDDIのホームページ)。

KDDIの配当金の推移

KDDIの配当金の推移

なんと、KDDIは18期連続増配の予定となっています。ダイヤモンド・ザイ(2019年9月号)の高配当株特集でも連続増配株の上位にランクインしていました。

現在の配当性向は約40%であり、まだ増配余地があります
※配当性向:税引後純利益のうち、何%を配当金として支払ったかの指標

現在、高配当であるうえ、さらに増配が見込めるというのは、株主にとってありがたいですね。

株主優待はカタログギフトで、長期優遇制度もある

2019年3月期の株主優待(カタログギフト)

2019年3月期の株主優待(カタログギフト)

さらに、KDDIには株主優待として、カタログギフト(KDDIが運営する総合通販サイト「Wowma!」のグルメ品から選ぶ)があります。KDDIは長期保有者を優遇する制度を採っており、優待の中身は、「保有株式数」と「保有期間」によって以下のように変わります。

KDDIの株主優待制度の内容

KDDIの株主優待制度の内容(引用:KDDIのホームページ)

最低単元の100株保有の場合、5年未満までは3000円相当ですが、5年以上では5000円相当にグレードアップします。長期保有のインセンティブになりますね。

2019年3月期の株主優待でもらったもの

私の場合、2019年3月期の株主優待として、熊本のあか牛ハンバーグ(冷凍、4個セット)を選びました。

あか牛ハンバーグ

あか牛ハンバーグ

普段、株式投資にあまり興味を示さない妻が、株主優待のカタログギフトを選ぶときは率先して選んでいたので、優待の価値はその金額だけではないなと感じています。

KDDIと競合企業の比較について

KDDIの競合企業として、NTTドコモ、ソフトバンクの業績と各種投資指標を比較してみました。

売上高、営業利益の比較

KDDI、NTTドコモ、ソフトバンクの売上高、営業利益を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDI、NTTドコモ、ソフトバンクの売上高、営業利益の比較

KDDI、NTTドコモ、ソフトバンクの売上高、営業利益の比較

3社とも巨額の売上高、営業利益を出していて、優良企業であるのは間違いないです。通信事業が寡占業種であり、国(総務省)から目を付けられるほど、高収益な事業であることがわかります。

一方で、NTTドコモは売上・利益があまり伸びていないのに対して、KDDIはともに増加している点が目を引きますね。KDDIは成熟しつつある通信事業だけでなく、金融サービスなどにも積極的に取り組んでいるという良さがあります。

投資指標の比較

KDDI、NTTドコモ、ソフトバンクの投資指標を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。

KDDIと競合の比較

KDDIと競合の比較

PERで見ると、KDDIの株価の割安さが際立っていますね。

一方、ROEではソフトバンクが約44%で抜群に良いですが、PBRが高く、自己資本比率が低い(負債が多い)ことに注意が必要です。

KDDIのROE=15.52%でも日本企業としては十分高いほうですし、自己資本比率やPBRとのバランスのよさでみると、KDDIの株価は魅力的な水準と感じます。

直近(2020年3月期第1四半期)決算の状況

KDDIが2019/8/1に発表した、第1四半期決算を見てみましょう(引用:KDDIの決算説明会 プレゼンテーション資料)。

KDDIの直近業績(2020年3月期第1四半期)

KDDIの直近業績(2020年3月期第1四半期)

前期比で約11%の営業減益となっています。しかし、通期計画に対する進捗は25.1%と順調であり、前期が高めの数値だったことの反動と考えられます。

今のところ、今期のKDDIの業績も堅調であるとみています。

【まとめ】KDDIの株価は買い時か?私の総合的な投資判断について

KDDIの投資判断について、下表にまとめました。各項目について、私なりの基準で◎、〇、△、× の4段階で評価してみました。

観点評価備考
業績の成長順調に成長している
利益率の高さ営業利益率は約20%で高い
キャッシュフロー営業キャッシュフローが安定している
財務の健全さ自己資本比率が約60%
株価の割安さやや割安
配当、株主優待高配当利回り、連続増配18年予定
カタログギフト(長期保有者の優遇あり)

KDDIは業績・財務が良好なわりに、株価が割安です。全体的なバランスが整った、優良な割安株という印象です。この状況が続く限り、私はKDDIを永久保有したいと考えています。

一方、今後の懸念材料としては、「通信費の値下げに対する国(総務省)の介入がさらに強まる」、「楽天の参入により競争が激化して利益が低下する」の2点があります。

すでにKDDIの株価にはある程度株価に織り込まれているように思いますが、業績悪化が現実になった場合には売却するほうがよいかもしれません

銘柄選定の参考になれば幸いです。

※本記事は投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。

KDDIの株の買い方

最後に、KDDIの株を少額から、安い手数料で買う方法について解説します。手数料は運用成績を確実に悪化させる要因ですので、できるだけ手数料が安い証券会社を利用しましょう。

ここでは、特におすすめな証券会社として、以下の4つを紹介します。

格安な手数料で、1株から少額投資したいならSBIネオモバイル証券

日本株の通常の取引単位は100株(1単元)です。KDDIの株価は2861.5円(2019/8/1終値)ですので、通常は約29万円くらいの資金が無いと購入できません。大金を一度に投資すると、失敗したときのダメージが大きくなりますし、そもそも投資資金が豊富でないと買えないという問題があります。

少額でリスク控えめに投資したいなら、【SBIネオモバイル証券】を使うとよいです。SBIネオモバイル証券の単元未満株制度を使えば、格安な月額手数料で、1株から何度でも売買できるので便利です。
単元未満株のメリット・デメリットについてはこちら

SBIネオモバイル証券は2019年4月に営業開始した新興ネット証券ですが、ネット証券最大手のSBI証券とCCC(TSUTAYAやTポイントの運営会社)の合弁会社なので、信頼感もあります

株式の取引手数料を無料にしたいならストリーム(STREAM)

株アプリ「ストリーム(STREAM)」は2018年にスタートした、新しいネット証券です。SBI証券や楽天証券のような知名度はありませんが、株式の取引手数料がゼロ円という他にはない特長を持っています。
※正確にいうと、従来型の委託手数料がゼロ円です。通常の取引所取引より安く買えた場合のみ、差額の半分を手数料として支払いますが、通常の取引より安く買えることに違いはありません。

ストリーム(STREAM)は新興ネット証券ですが、KDDIや大和証券などの大企業も出資している会社が運営していますので、ある程度の信頼感はあると考えています。


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大手証券で取引手数料を無料にしたいならGMOクリック証券

大手ネット証券を使って、株の取引手数料を無料にする方法も実はあります。

東証1部上場のGMOフィナンシャルホールディングスが運営するGMOクリック証券の場合、同グループの株主優待を使うと手数料の全額キャッシュバックを受けることができます(株式数に応じた上限まで)。

たとえば、GMOフィナンシャルホールディングスの株を100株買った時のキャッシュバックは年間6000円です。これは約定金額10~20万円の取引で約57回分(1月あたり約5回分)が実質無料になるということを意味しています。取引回数がある程度多い人でない限り、手数料を無料にできると考えてよいです。

株価下落のリスクがあるのがデメリットですが、長い目でみれば、お得な制度だと思います。


最大手のネット証券でオールマイティーに便利なのはSBI証券

株取引をするなら、信用ある大手がいいという場合は、SBI証券がおすすめです。SBI証券はネット証券で口座数最多であり、最初に開いた口座がSBI証券という方は多いです。

SBI証券の手数料は無料ではないですが、他証券と比較しても安い水準です。また、SBI証券は夜間取引やIPO(新規公開株)など、取り扱う商品・サービスが豊富なので、オールマイティーに使いやすいのがメリットです。

SBI証券[旧イー・トレード証券]

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